国新办发布会后 中信证券解读证监会多项支持政策

证监会的任何动作都紧紧牵连着资本市场的敏感神经。中信证券的报告中，证监会的众多措施，不仅包括对上市公司监管策略的调整，还涵盖了创新货币政策对权益市场的支持，这些都孕育着众多机会和变革。

上市公司的并购重组

新政策出台后，证监会大力推动上市公司产业整合。比如，在各地企业的发展中，企业可利用政策进行并购重组，以实现资源的最优配置。对于涉及战略性新兴产业和未来产业的并购重组，将得到重点扶持。不论是央企上市公司、主要指数股还是长期破净公司，都需制定市值管理方案。实际上，过去许多大型企业在跨行业并购时遭遇了不少困难，但如今政策支持以转型升级为目标的跨行业并购。此外，若未盈利资产收购有助于补强产业链、提升关键技术，也将得到支持。这一政策让一些高新技术企业看到了曙光。例如，某些地区的科技初创企业，尽管目前处于亏损，但掌握关键技术，可能成为大型上市公司收购的对象，以实现技术上的互补。

并购重组的流程有望变得更快。过去，一个并购项目从筹备到最终完成可能需要很长时间，但现在得益于政策的推动，涉及的目标并购可以提速。这样做对企业来说，能迅速整合资源，增强竞争力，并把握市场机遇。比如，某个行业中的小公司拥有独特的品牌资产，一旦被大型企业快速收购，就能在短时间内获取大量资金和更宽广的市场空间，从而迅速提高品牌知名度和市场份额。

市值管理要求

上市公司必须提升自身的品质和投资吸引力，特别是那些在主要指数中占有一席之地以及长期处于破净状态的公司，应当建立健全市值管理制度。该制度应明确责任和应对策略，并定期公布执行效果。这实际上是一种市场约束手段。各地上市公司纷纷启动，采取多种措施来满足这一规定。一些公司开始提升管理和运营水平，比如强化内部管理规范和人员培训。另外，也有公司致力于增强盈利能力，积极拓展新市场，以增加收入渠道，例如某制造企业通过进军海外新兴市场实现了盈利的增长。

利用并购重组、股权激励、大股东增持等手段，同样可以实现对市值的良好管控。另外，设立常规的股票回购机制并提前做好资金储备，也是一项重要策略。一些上市公司在现金流较为宽裕时，会提前计划回购股票，以此稳定股价，增强投资者的信心。

权益类公募基金发展

后续政策将重点促进权益类公募基金的发展。指数化产品，如宽基ETF，的创新成为关键趋势。许多中小投资者因缺乏相关专业知识，在股市投资中常遭遇高风险和损失。然而，宽基ETF等指数产品能给他们提供更简单、风险较低的投资选择。随着这些产品的持续创新，越来越多的普通投资者得以进入资本市场，并分享长期增长的红利。例如，一些年轻的上班族投资者，过去只能旁观股市，现在则能通过投资指数产品间接获得股市增长的收益。此举亦能吸引更多资金涌入资本市场。

政策调整的协同性

中信证券认为，这次政策变动与9月20日发布的风险监管新规相互促进。改革了风险监管指标体系，比如股票资产风险准备金计提比例和优质流动性资产折算率都有所下调，这无疑提高了股票投资的性价比。对证券公司而言，过去净稳定资金率对杠杆率的提升影响最大，现在这一指标的放宽让证券公司有了更多提升杠杆的空间。各地证券公司可以利用这一政策优势，开展更多业务创新和拓展。在多政策协同作用下，证券公司成为稳定资本市场的关键力量。从全国范围看，净稳定资金率低于140%的证券机构，在指标调整后，拥有较大的资产扩张空间，规模大约在8000亿元上下。

货币政策创新支持

创新性的货币政策在促进权益市场增长方面作用显著。例如，推出证券、基金和保险公司之间的互换便利措施是一项新举措。企业若满足条件，通过资产质押从央行获得流动性，其资金负担将得到显著减轻。以小型基金公司为例，在资金吃紧时，它们能够借助这项政策激活资产，进而筹集到所需资金。

设有股票回购和增持的专项再贷款政策。此政策有助于提升市场流动性预期，激励众多上市公司实施股票回购及大股东增持等行为。过往，企业在股票回购增持时资金问题曾令他们犹豫，而这专项贷款则能激发他们的积极性。此举进而有助于增强市场信心。

私募股权创投基金相关

会议提出了六项旨在推动并购重组的措施，这些措施同样涉及私募股权创投基金的多个阶段。确保私募股权创投基金在募资、投资、管理和退出等环节的顺畅运作至关重要。适度放宽限制，例如放宽股权投资金额和比例的限制、改进考核机制，有助于吸引更多资金进入私募股权创投领域。在众多新兴创业园区，许多初创企业依赖私募股权创投基金的资金助力以实现成长。政策上的优化将使这些新兴企业获得更多融资机会，进而推动整个产业的创新与发展。

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